漯河万能胶 布加迪被了

4月24日漯河万能胶，全球豪华汽车产业见证了个时代的终结，与另个时代的开启。保时捷正式宣布，已签署协议出售其持有的全部布加迪股份，包括直接和间接持股。这决定意味着，大众汽车集团自1998年收购布加迪以来，次退出对这个顶跑的所有权。

这笔交易的时机耐人寻味。就在几个月前，保时捷刚刚公布了其历史上惨淡的财报之，2025财年营业利润暴跌93。这也让交易带上了抹悲情彩：个正在经历严重财务危机的豪华汽车，掉了象征着汽车工业技术的跑资产。

有人说这笔交易标志着“传统豪车帝国正在瓦解”，这或许夸张了点。不过，在电动车的冲击下，全球豪车市场格局正在重构、洗，却也是不争的事实。保时捷与布加迪的分手，疑是这时代浪潮的新、引人瞩目的注解。

保时捷2025财年的财务报表，用“灾难”来形容也毫不为过。营业利润从2024年的56.4亿欧元断崖式跌落至仅4.13亿欧元，跌幅达92.7；销售回报率从健康的14.1暴跌至1.1；汽车业务EBITDA利润率从22.7下滑至13.3；集团销售收入同比下降9.5，从400.8亿欧元收缩至362.7亿欧元……保时捷曾是大众集团的“利润引擎”，现在却变成了沉重的“财务负担”。

保时捷的困境是多重冲击叠加的结果，其中当其冲的是在市场的溃败。

数据显示，2021年保时捷在出9.57万辆车，是全球销量的单市场，占到其总销量的三分之。然而，自那以后保时捷在销量连续四年下滑，到2025年只剩4.2万辆，掉了半还多。

保时捷在不动了，与本土电动车的崛起有直接关系。国产电动车先是价比取胜，在智能化、配置上越保时捷，价格却只有半。而后在价值上也开始取代传统豪车，成为新时代的“电车豪车”。随着销量暴跌，保时捷维持了几十年的信仰滤镜、稀缺光环也在崩塌，卡宴从当年硬的“身份象征”沦落为“微商车”。

而面对电动车的冲击，保时捷并非没有努力过。保时捷曾是欧洲汽车工业中电动化转型坚定的厂商，其在2019年出的Taycan电动车曾被很多人视为特斯拉唯的真正对手。

然而，虽然保时捷投入了巨额资金开发纯电动平台和电池技术，但市场反馈却远不如预期。被寄予厚望的Taycan未能开局面。再加上由于大众集团自身软件能力的孱弱以及战略上的摇摆，保时捷的电动化之路陷入了刻的阵痛。尤其是纯电车Macan的上市时间被迟了近两年，造成了保时捷陷入了年多时间“车可”的窘境。保时捷的电池业务持续亏损，也成为利润表上的个黑洞。

总而言之，面临巨大业绩压力的保时捷漯河万能胶，现在已经玩不起布加迪这样“昂贵”的跑了。

布加迪每年的产量其有限，通常不过百辆，但每款车型的研发成本却达数亿欧元。这种“投入、低产出”的商业模式，在保时捷财务状况良好时可以作为形象的旗舰，但在现金流紧张的危机时刻，就会成要的剥离对象。

2026年初，保时捷迎来了位新CEO迈克尔·莱特斯。在莱特斯下，保时捷开始启动"务实转型"，核心战略是回归利润、产量的跑车和SUV市场，而不是在跑上浪费资源。莱特斯在出售布加迪的公开声明中明确表示，保时捷在布加迪的历史使命已经完成，现在是时候将稀缺的资本回收，用于支持内燃机与混动力技术的持续优化了。

布加迪在汽车行业的分量需赘述，这个由意大利裔法国设计师埃托雷·布加迪于1909年创立的，在汽车史上拥有近乎话般的地位。从1920年代统勒芒赛道的Type 35，到1930年代为欧洲皇室造的Type 57 SC Atlantic，布加迪始终代表着汽车工业的艺术。

1998年，保温护角专用胶大众汽车集团在主席费迪南德·皮耶希的坚持下收购了布加迪，并决定将其造成展示集团工程限的窗口。2005年，布加迪出了的布加迪威龙系列，这款车搭载了复杂的8.0升W16四涡轮增压引擎，重新定义了“跑车”的能标准。它可能是有史以来为知名的跑，将布加迪上了hypercar金字塔的顶端。

作为全球顶的跑，布加迪拥有可替代的稀缺。布加迪的车不仅是交通工具，是可移动的艺术品和工程奇迹，每辆的售价都在300万欧元以上，且常常在发布前就被预订空，等待名单长达数年。

在交易前，保时捷直接持有布加迪Rimac公司45的股权，这公司是布加迪的拥有者。另外，保时捷还持有Rimac集团20.6的股权，Rimac集团则持有布加迪Rimac公司另外55的股权。在本次交易中，保时捷将同时清仓对布加迪Rimac公司和Rimac集团的持股，断开与布加迪的股权联系。

布加迪这样的稀缺资产自然不会缺少买。此次从保时捷手中接过布加迪股权的，并非传统的汽车制造商，而是批机构投资者，其中主交易的是两分别来自美国和中东的PE机构。

是HOF Capital，总部位于纽约，公开资料显示其管理规模过100亿美元，投资组中包含SpaceX、OpenAI和Anthropic等前沿科技巨头。

另名为BlueFive Capital，总部位于阿布扎比。它创立于2024年，创始人名为哈泽姆·本·加塞姆，是位资的私募股权投资人。BlueFive Capital的管理资产规模过150亿美元，在阿布扎比、伦敦和北京都有办公室。

不过，这两PE机构不能看成是布加迪的新主人。就像前面提到的，布加迪原本是由保时捷与Rimac集团共同组建的资公司拥有。现在随着保时捷的退出，Rimac集团将确立起对布加迪的对主地位，获得的经营控制权。

这个Rimac集团也大有来头。他的创始人Rimac是位85后的“技术天才”，被称作是“克罗地亚的马斯克”。2009年，年仅21岁的Rimac创立了Rimac集团，2011年在法兰克福车展发布了全球款全电动跑车Concep One引起轰动。目前Rimac集团是大众集团的Tier-1供应商，为大众汽车提供动力电池、动力系统技术案。此外Rimac集团在自动驾驶、固态电池、储能等域也有布局。据路透社2022年的报道，Rimac集团D轮融资的估值已过20亿欧元。

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2021年，保时捷与Rimac集团通过换股的式作成立了布加迪Rimac公司，Rimac出任CEO。自那时起，Rimac就在实际执掌布加迪了。在Rimac主下，布加迪在2024年发布了款混动跑布加迪Tourbillon。这是布加迪的新代旗舰车型，售价过400万欧元。它使用了将布加迪的多缸引擎传统和新的电控技术结起来的V16混动力系统，宣告了布加迪标志的W16引擎从此步入历史。

因此，这次交易后布加迪将进入由“电动新贵”和资本共同所有的时代。这个拥有百年历史、在燃油车时代步天下的跑，在新主人的执掌下正在向电动化转型。在电动跑时代，布加迪还能延续自己的赫赫威名吗？值得我们拭目以待。

在布加迪易主之际，还有不少跑也在发生股权上的变动。

阿斯顿·马丁在2018年被欧洲私募基金Investindustrial收购多数股权，2023年又引入沙特主权基金为二大股东。在PE机构的支持下,阿斯顿·马丁正在进电动化转型，但目前仍未能摆脱财务困境。迈凯伦在2024年因财务危机被迫接受巴林主权基金的救助投资，控股权易手。兰博基尼目前仍在大众集团旗下，但已传出立分拆的风声。

这些变化，疑与电动化带来的行业格局洗息息相关。跑们在燃油车时代积累的工程优势和价值，在电动化浪潮中正在刻重塑。

作者陶辉东—编辑庆武

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